中泰证券:看未来10-15年消费升级带来的投资机会

从山中来

看未来10-15年消费升级带来的投资机会。从国际经验来看，2015年以后，中国进入了质量消费时代。与美国相比，日本居民的生活习惯、消费习惯和城市结构更像中国，更具可比性。参照日本发展的经验，我们认为未来10-15年消费升级有很好的发展机会。我们的经济体足够大，人数足够多，同时我们现在的消费升级重叠了移动互联网红利的快速发展周期和外部供应链系统的健全周期，对消费品牌的发展机会有信心。
消费等级和趋势有望加快。我们认为目前的消费整体处于消费升级中，消费升级有等级。考虑到竞争维度的提高，企业之间加快竞争，面对竞争，迅速结束战斗的外部不确定性的强化会加快淘汰中小企业的等级加快(强者强)，加快收入等级和消费等级。国内供应链的完善使革新从串联式转变为并联式，互联网的高普及率大幅度缩短了高品质产品的普及时间，趋势也有望加速。
长期看强者恒强的公司。考虑到今后10年消费升级带来的机会和业界领导公司的系统竞争力强，贵州茅台(1845.000，-20.51，-1.10%)、五谷液(276.860，-0.95，-0.34%)、华润啤酒、海天味业(189.040，-6.96，-3.55%)、泸州老藏(204.630，-0.08%)、青岛啤酒(101.000，-2.90，-2.79%)、双汇发展(47.70，-3.55%)、泸州老藏(204.630，0，0.17，0
中长期看到容易产生第二成长曲线(加速度)的公司。酱香型白酒、复合调味料、高级酱油、低温牛奶等品种的成长趋势有望加速。考虑到公司具有一定的竞争力，趋势的加速，公司的新产品(或新业务)容易产生加速度，我们重点是绝味食品(71.100，-0.19，-0.27%)，古井贡酒(268.300，3.09，1.17%)，中火炬高新技术(65.100，-6.79.44%)，安井食品(188.560，-5.40，-2.78%)，天味食品(70.370，-1.13，-1.58%)，今天的世界边缘(57.20.20.74%)。
中泰证券:情绪波动以短期或振动为主。
1、下游:商社销售比去年下降，票房收入比去年下降。30大中城市商社的成交面积比去年同期下降。土地规划建筑面积比去年减少幅度狭窄，溢价率恢复，住宅企业融资方面紧张，土地市场持续低迷。轿车零售、批发增长率稳定。票房收入比去年同期下降。
2、中游:焦炉生产率上升，全国水泥价格比上升幅度扩大。焦炉的生产率比上个月上升，大中小型焦化厂的开工率分化依然存在。本周全国水泥价格比上涨幅度扩大。化工品价格环比下降，聚酯POY的库存天数与上周相同，聚酯切片的库存天数比上周下降。
3、上流:国际石油价格和动力煤价格持续上涨，有色价格多上涨。最近，原油价格持续上涨，一方面与疫苗新闻有关，另一方面与OPEC+明年的减产协议有关。以前，海外疫情失控，欧洲疫情持续爆发，美国一天新增病例突破26万例，多次创历史最高纪录，海外加强疫情预防管理。受此影响，各国经济复苏放缓，疫苗落地、生产、OPEC+减产协议执行等仍存在不确定性，原油需求仍低迷。最近秦皇岛动力煤价格上涨到707.5元/吨，创下2012年6月以来最高纪录。煤炭价格的持续上涨与供给紧张、需求增加有关。现在矿区的安全和环境保护政策依然严格，进口依然不放松的条件下，煤炭供应增加有限。现在进入传统季节的冬天，随着新的冷空气的到来，很多发电厂的煤炭消耗需求增加，外需持续超出预期，库存水平相对较低，煤炭价格持续上涨。受终端需求恢复的影响，本周有色金属价格上涨，库存上涨。